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东方财富证券股份有限公司周旭辉近期对高测股份进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评：中报业绩表现亮眼，切片产能加速推进》，本报告对高测股份给出增持评级，当前股价为51.44元。
高测股份(688556) 【投资要点】 公司发布2023年中报，业绩表现亮眼。公司23H1实现营业收入25.21亿元，同比增长88.80%，实现归母净利润7.14亿元，同比增长201.27%，实现扣非后净利润6.92亿元，同比增长197.40%。23Q2实现营业收入12.62亿元，同比增长61.93%，实现归母净利润3.79亿元，同比增长170.77%，实现扣非后净利润3.66亿元，同比增长168.62%。 切片代工量利双升，产能建设加速推进。公司23H1切片代工业务实现营业收入8.40亿元，同比大幅增长170.67%，上半年切片代工出货11GW，单GW净利约1600万元。公司硅片切片产能总规划达102GW，截至23H1已落地26GW,“建湖(二期)12GW光伏大硅片项目”和“宜宾(一期)25GW光伏大硅片项目”预计分别将于23Q3和24H1投产，届时公司硅片切片产能将达到63GW。展望下半年，我们预计公司切片代工出货15-16GW，单GW净利有望保持1000万元以上。 金刚线技改升级，出货逐季攀升。公司23H1金刚线业务6.90亿元，同比增长111.69%，上半年有效出货(含自用)超2700万平米，其中Q2预计出货超1400万平米。产能方面，“单机十二线”技改升级完成叠加Q4“壶关(一期)年产4000万千米金刚线项目”投产，公司2023年底金刚线产能有望超9000万千米。 持续加大研发投入，引来技术迭代升级。公司23H1研发投入合计1.66亿元，同比增长100.87%。作为技术密集型行业内龙头企业，公司持续发挥并受益于“切割设备+切割耗材+切割工艺”融合发展及技术闭环优势，绑定多个行业领先客户，维持强劲竞争力。切片服务方面，推出适配更薄硅片的半棒半片切割技术，实现182mm、210mm大尺寸硅片厚度从150μm向130μm迭代并持续提升良率，并推出行业首个60μm超薄硅片样片。金刚线方面，公司推动主流线型迭代至36μm、34μm及以下，并推出30μm规格金刚线，目前公司34um及以下线径占比70%以上，细线化行业领先。切片设备方面，公司GC-700XL切片机、GC-800XP切片机及GC-GP950L磨抛一体机市占率均居第一。 【投资建议】 我们预计公司2023-2025年实现营业收入64.11/88.84/112.09亿元，同增79.56%/38.56%/26.18%；实现归母净利润14.10/18.17/22.65亿元，同增78.75%/28.90%/24.64%；EPS分别为4.16/5.36/6.68元，对应PE为12/9/7倍，给予“增持”评级。 【风险提示】 光伏装机需求不及预期； 公司产能建设不及预期； 行业竞争加剧等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安徐乔威研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.82%，其预测2023年度归属净利润为盈利12.27亿，根据现价换算的预测PE为14.22。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为75.15。
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